“享有权利却不必负担义务,风险有限而收益无限”,这是作为期权买方经常听到的一句话,而卖方对应的是“卖方收益有限而风险无限”。整体给人的感觉是卖方很容易吃亏,所以当被问到“交易期权,要扮演买方还是卖方”,大多数的人可能不假思索便回答“当然是买方”。

事实上,传统金融期权市场非常活络、量非常大,也就是说在许多人抢着扮演买方的同时,也有许多人“甘愿”扮演卖方。那期权卖方图的是什么呢? 

1、卖方胜率更高

通常而言,由于期权的买方潜在收益很高,一旦赚钱,绝对收益上会比卖方更有优势;而期权的卖方则在胜率上完胜期权的买方,如果做10次期权卖方交易,可能赚钱8-9次,而买方则只能赚钱1-2次。所以,做买方低胜率高赔率,做卖方则相反。

我们从最最经典的到期盈亏图来看。同样是看涨后市,下面两张图分别显示了买看涨和卖看跌期权的到期盈亏情况:

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从图可以看出,对于同一个行权价、同一天到期的看涨和看跌期权,当到期标的价处在0到“行权价加上权利金”的区域(记为D1)时,买看涨的交易者最终亏钱,而当到期标的价处在0到“行权价减去权利金”的区域(记为D2)时,卖看跌的交易者最终亏钱,买看涨的亏损区间明显比卖看跌的区间更大(D2是D1的子集),标的价到期落在D2的概率总归要小于等于在D1的概率,所以买看涨比卖看跌更容易亏钱,胜率更低!

其次,仍然是相同行权价、相同到期日的看涨与看跌期权合约,买看涨是一个看大涨的行为,涨幅需要大于权利金才有利可图。而卖看跌仅仅是看不跌,包含了“看涨”、“看小跌”(跌幅不超过权利金)、“看横盘”等多种情况,胜率更大。

2、时间价值

期权的价值由两部分组成:期权的价值=时间价值+内在价值,时间价值会随着时间的流逝趋于0,在卖方眼里是最好的朋友。 

时间价值是指随着时间的延长,相关合约标的价格的变动有可能使期权增值时,期权的买方愿意为买进这一期权所付出的金额,它是期权权利金中超出内在价值的部分。如一张期权权利金是500U,内在价值为400,那剩余的100,就是时间价值。

期权的有效期越长,对于期权的买方来说,其获利的可能性就越大;而对于期权的卖方来说,其须承担的风险也就越多,卖出期权所要求的权利金就越多,而买方也愿意支付更多权利金以拥有更多盈利机会。所以,一般来讲,期权剩余的有效时间越长,其时间价值就越大。就像保险一样,时间越长不确定性越大,面临的风险更大,而时间越临近,用户理赔的概率就越低,将赚进来的保费吐出来(用户理赔)的机率愈小。

时间价值会随着时间递减,具有消耗的特性。当期权的内在价值没有太大变化的时候,时间的流逝会导致期权时间价值加速衰减,最后到期时,期权价格归零,卖方稳稳当当将权利金收入囊中。

通过以上我们可以看出,做期权卖方相对来讲虽然是小赚,但是胜率更大,收益更稳定,这也是许多专业机构或投资者愿意做卖方的原因。

在数字资产的期权市场上,目前有一些不规范期权产品或者二元期权产品,卖方只能是交易所自身或其锚定做市商,用户只能被动买入不能主动卖出期权,不够灵活,影响交易策略,无法成功把握市场机会实现稳定收益。另外,由交易所做用户对手盘,风险是显而易见的。

针对这些市场痛点,火币合约做了很亲近用户的变化。火币期权合约是业界首个USDT本位正向标准欧式期权,用户可自由选择做期权买方还是卖方。在实际交易的时候,用户不仅可以买入期权,也可以根据自己对行情的实时判断,做期权的卖方以获得权利金收入。

因此,不管是上涨、下跌或者震荡,能自由选择做期权的买方或者卖方,可以有多变的玩法和衍生出多样的交易策略,十分灵活。如果大家有交易期权的需求,火币期权明显是不二之选。