今年以来,数字资产衍生品市场发展迅速,期权作为衍生品市场上的一颗明珠,成为了一个新赛道。火币期权已于9月1日上线,用户现可自由买卖BTC/USDT和ETH/USDT看涨看跌期权。

期权按照权利和操作方向,可以分为看涨和看跌两类、买入和卖出的两个方向,两两进行自由组合之后,我们可以获得四种基本操作,令投资者的策略丰富性极大增强。这其中备兑开仓策略是期权市场上最常见的一种方式,在传统统金融市场上,也是应用最为广泛的期权交易策略之一。

1、什么是备兑开仓

通俗来讲,备兑开仓策略就是投资者在已经持有现货标的资产的同时,卖出相应数量的看涨期权。备兑开仓其角色就是看涨期权的卖方,由于该策略使用百分之百的现货担保,可以用于被行权时交付现货,因而称为“备兑”。

2、备兑开仓是怎么做的?

当投资者持有标的资产,预期市场近期会小幅上涨或维持不变,投资者就可以通过备兑开仓策略,卖出同等数量的轻度虚值看涨期权,即行权价格比当前现货价格略高一些的期权,以此增强收益、降低现货的持仓成本。

如果现货价格上升,并且价格达到或者超过行权价格以上,所卖出的看涨期权将被执行,投资者的现货持仓将被卖出。因为是虚值看涨期权,所以被行权的价格相比持仓成本更高,投资者得到了现货的增值收益以及权利金。

如果标的价格下跌,则所卖出的看涨期权将会变得毫无价值,因而一般不会被执行,那么投资者卖出期权所获得的权利金,间接降低现货的持仓成本。

举个例子来讲,比如你经过观察和研究,认为比特币近期会有小幅上涨,如果涨到11000刀就会卖出。于是,你进行备兑开仓,在火币以10500刀的价格买入1个比特币现货,同时在火币期权以200刀的价格卖出价值1个比特币的当周到期、行权价为11000的看涨期权。当合约到期后:

如果币价上升到11500以上,买方有利可图将会行权,投资者的现货持仓将会被以行权价11000刀卖出。此时,在现货这一端你是盈利的了,卖出价格高于持仓成本(10500刀的成本),赚了500刀。同时因为你是卖方,之前收取了200刀权利金,所以你的总收益为500+200=700刀。

如果币价在105000至11000之间,买方不会行权,你在保有现货持仓的同时,净赚200刀的权利金收益。而如果币价格下跌到了10500刀以下,这部分权利金从某种意义上来说也相当于降低了你的持仓成本,尤其是对于长期持有比特币的信仰者来说非常nice。

3、备兑开仓策略的优势

1)相比单纯持有现货,风险和持仓成本更低

从上面的例子来看,当市场行情处于横盘或者小涨时,采用备兑开仓策略卖出轻度虚值看涨期权,在币价上涨被行权时,该投资者现货还能享受到部分上涨的收益,与权利金一道构成了不错的收益率。而在币价下跌时,获得的权利金收入,相当于降低了现货的持仓成本。因此,和单纯持有现货相比,通过备兑开仓策略,能达到上涨时获得部分增值收益及权利金收益,下跌时获得权利金减小持仓成本的效果。

2)备兑开仓无需额外缴纳保证金

备兑开仓的角色就是认购期权的卖方,一般而言在进行卖出期权的操作时都需要缴纳保证金。但是在上面的备兑开仓例子中,尽管是卖出一个BTC的看涨期权,但是由于锁定了百分之百的现货担保,因此并不需要额外缴纳保证金,同样也就不存在强平风险。

4、备兑开仓策略的缺点

1)价格大幅上涨时,收益有限

采用备兑开仓策略时,虽然价格达到行权价格及以上时,因为被行权时价格高于你的持仓成本,而且加上权利金,整体也有不错的收益,但是若币价大幅上涨,你将完美错过行情。

2)价格持续下跌,下行风险较大

当价格持续下跌时,虽然稳赚了权利金,但是对于广大法币本位投资者来讲,现货资产面临巨大亏损,价格越低,亏损越大。

所以备兑开仓使用的前提是预期未来维持不变或者小涨,如果市场预期变了,要及时作出调整。

火币期权合约是业界首家USDT本位正向标准欧式期权合约,且比特币期权每张面值仅为0.001BTC(以太坊期权每张面值仅为0.01ETH),最低开仓张数仅为1张。对于广大普通用户来说,极低的门槛就可以采用备兑开仓策略。